1월 코스피 밴드 : 1,900 ~ 2,020 (전강후약)

1월 코스피는 추세적 상승으로 나아가느냐, 안도랠리 수준의 상승에 그치느냐의
갈림길에 놓여 있다. 11월 16일 이후 주가는 7.5% 상승했다. 코스피가 고점을 기록
한 2011년 5월 이후 4차례의 안도랠리 구간의 평균 상승률은 12%였다. 이번 상승
이 안도랠리에 국한된다 하더라다도 코스피 기준 3~4%의 추가상승 여력이 남아
있다. 1월초 주가의 추가 상승을 기대해 볼 수 있다.
외국인 매수와 중국 경기에 대한 기대가 1월초 주가 상승의 모멘텀으로 작용할 것
이다. 12월 외국인 매수를 주도한 것은 미국계 자금이었다. 미국계 자금은 QE3(국
채매입)에 따른 글로벌 유동성 확장을 반영하고 있다. 과거 QE의 경험과 국채매입
이 최소한 상반기까지 진행될 수 있다는 점을 감안하면 미국계 자금 유입은 지속
될 가능성이 높다. 또한 1일 발표될 중국 제조업 지수는 4개월 연속 상승하면서
중국 경기 회복에 대한 기대를 더욱 높일 것으로 예상한다.
그러나 1월초의 상승으로 코스피는 안도랠리의 임계점에 진입하게 될 것이고, 추
세적 상승으로 진행될 것인지에 대한 판단이 필요하게 될 것이다. 당사는 1월 안
도랠리를 뛰어 넘는 추세적 상승의 가능성을 낮게 보고 있다.

m121228_daishin.pdf