유럽의 긴축 강도가 더 심해지기는 어렵고, 미국은 민간의 자생력이 점차 확보되고 있
다. 2012년 상품 시장을 돌아 보면 추세 없는 ‘M’자 형의 등락 패턴을 보였다. 11월말
기준 CRB 지수는 전년 말 대비 2% 하락했다. 원유, 구리와 같은 산업재 가격의 상승
세가 둔화되면서 상품 지수의 지지부진한 등락 패턴을 유발했다. 반면, 귀금속 가격은
매크로 불확실성에 대해서는 안전 자산으로써, 선진국 통화완화에 대해서는 인플레이
션 헤지 수단으로써, 마이너스 실질금리 환경에 대해서는 자산 가치 저장 수단으로써
의 매력이 부각되며 상승했다. 농산물 가격은 올 여름 미국에 56년 만에 최악의 가뭄
이 발생하면서 급등했다.
2013년도 상품 가격을 전망하는데 있어 수요뿐 아니라 공급 능력 확대에도 주목한다.
전반적인 수요 회복 속도가 더딜 것으로 예상될 뿐만 아니라 원유와 구리 등 상품에
대한 공급 부담도 적지 않기 때문이다. 전세계 원유 수요 증가를 미국 공급이 상당 부
분 충당하고 있다.

m121207_daewoo.pdf