ARTBOX '16년도 고성장 지속

ARTBOX의 '16년 실적은 매출액 1,223억원(+21% yoy), 영업이익 104억원(+38% yoy), 영업이익률 8.5%(+1.1%p yoy)로 성장세가 지속될 전망. 대형 직영 매장의 옥외 출점이 예정대로 진행되는 가운데 대형마트와 복합몰 등으로의 내부 입점이 더해지면서 추가적인 초기 비용 부담 없이도 출점 속도가 높아지고 있는 것으로 판단. '15년 중반 메르스로 인한 소비경기 위축으로 일시적인 수익성 악화를 경험하였으나, '16년 연간으로는 수익성 정상화를 예상. '15년 4분기에 매출액 302어원(+21% yoy), 영업이익 36억우너(+19% yoy), 영업이익률 12.0%로 성수기에 걸맞는 호실적을 기록하며 이익 창출력을 재확인

출판업은 '핑크퐁' 신제품의 인기와 함께 바닥을 통과

출판업은 '15년 도서정가제로 인한 단행본 시장 위축의 영향으로 큰 폭의 외형감소를 경험하였으나, 신제품의 인기와 함께 '16년은 실적 개선이 가시화될 것으로 예상. 관계사 '스마트스타디'의 영유아용 히트 캐릭터 '핑크퐁'을 활용하여 지난 연말 출시한 핑크퐁 토이북, 영어교재, 완구류 등이 큰 인기를 얻고 있는 상황. 이는 검증된 캐릭터에 탄탄한 제품 기획력이 더해진 결과이며, 주요 제품의 추가 제작에 이어 관련 제품군의 확장을 통해 회복의 전기가 마련된 것으로 판단

'16년 큰 폭의 이익 성장 전망

연말 기준 '16년 실적은 매출액 1,693억원(+16%, yoy), 영업이익 126억원(+58%, yoy), 영업이익률 7.4%(+2.0%p, yoy)로 큰 폭의 이익 성장을 전망. 가속화되는 ARTBOX의 성장세에 부진했던 출판업의 이익 개선세가 더해지기 때문. 1인 가구의 확산과 함께 도심형 리테일샾의 성장세에 대한 관심이 집중되는 상황에서 ARTBOX를 보유한 삼성출판사는 좋은 투자 대안. 현재 주가는 '16년 예상 실적 기준 P/E 19.8배 수준이며, ARTBOX의 차별화된 포지션과 성장성을 감안시 상승 여력이 충분하다고 판단

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