기대되는 하반기 모멘텀들

현대차에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 29만원을 유지한다. 원화강세의 영향으로 2분기 실적이 부진했고, 3분기에는 통상임금과 관련된 노사 대립이 주가의 교란요인으로 작용할 가능성이 있지만, 투자자들은 이미 그 우려를 충분히 인지하고 있어 주가에 상당부분 반영되었다는 판단이다. 전년 하반기의 실적 기저가 낮고 신형 '제네시스'/'LF쏘나타'의 한국/미국 내 판매대수 증가와 인센티브 감소를 통해 신차의 이익기여가 높아지는 구간이며, 중국 'ix25'와 한국 'AG(아슬란)' 등 신차 출시와 쓰촨 상용차 공장 완공 등을 통해 판매 모멘텀도 강화될 것이다. 기대보다 지연되고 있는 해외 신공장 증설도 필요성이 최고조이고, 해당 정부와의 협상이 계속 진행 중인 바 증설 발표 가능성도 주가에 긍정적인 방향일 것이다. P/B 1.05배 (vs. ROE 14%)의 낮은 Valuation 하에서는 충분히 매력적인 진입기회라는 판단이다.

20140826075902하나_현대차.pdf