기업분석 리포트
삼성카드 - Earning cycle 바닥을 이미 확인했다
- 작성자 :
- HMC투자증권
- 작성일 :
- 05-27 09:00
- 조회수 :
- 478
이익 사이클 추세전환과 은행섹터 업황 대비 상대적 우위가 투자 포인트
투자포인트는 다음과 같다. 첫째, 금년 업황이 당초 우려보다 훨씬 양호하다. 카드발급 및 이용한도 모범규준 시행 여파가 미미했고, 가맹점수수료율 인하에 따른 수익감소폭도 선제적 대응 및 대형가맹점 대상 수수료율 인상 결과가 양호했던 덕택에 예상보다 적었다. 둘째 은행과 달리 저금리 기조에 따른 수혜가 확실하다. 향후에는 규제로 인한 영업수익률(Yield)하락을 조달금리 하락이 상쇄하며, 금년 하반기부터 NIM이 하방경직성을 보일 전망이다. 셋째, 어닝 사이클 바닥이 1Q에 확인되고 하반기엔 소폭의 어닝개선이 기대된다. 연말까지 이익 하락추세가 불가피한 은행 대비 확실한 비교우위 요인이다. 마지막으로 전년에 이어 금년에도 자사주 매입 및 이익 소각이 기대된다.
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