기업분석 리포트
삼성생명 - FY12 Review : 보장성보험에서의 턴어라운드 가능성에 주목
- 작성자 :
- KB투자증권
- 작성일 :
- 05-20 09:03
- 조회수 :
- 862
삼성생명의 FY12 순이익은 9,843억원 (+3.8% YoY)으로 컨센서스를 부합하는 실적을 기록하였다.
특히 절판효과를 감안해도 4Q FY12 보장성 APE가 6,290억원 (+35.9% YoY)을 기록하며 큰
폭으로 증가한 점은 긍정적이라고 판단한다. 삼성생명의 FY12 내재가치(EV) 및 신계약가치는
높은 APE증가율 (+35.7% YoY)에도 불구하고 각각 24.9조원 (+4.7% YoY), 1조 1,480억원
(+6.3% YoY)을 기록하며 예상보다 부진하였다. 이는 금리하락 및 보장성보험 위축으로 인한
영향이 크며 향후 동사의 보장성 보험 성장전략의 중요성이 강조될 전망이다. FY13 삼성생명은
세제개편 및 공시이율제도 변경 등에 따른 수혜와 더불어 보장성보험에서의 성장성이 부각될
전망이다. 삼성생명에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 125,000원을 유지한다.
특히 절판효과를 감안해도 4Q FY12 보장성 APE가 6,290억원 (+35.9% YoY)을 기록하며 큰
폭으로 증가한 점은 긍정적이라고 판단한다. 삼성생명의 FY12 내재가치(EV) 및 신계약가치는
높은 APE증가율 (+35.7% YoY)에도 불구하고 각각 24.9조원 (+4.7% YoY), 1조 1,480억원
(+6.3% YoY)을 기록하며 예상보다 부진하였다. 이는 금리하락 및 보장성보험 위축으로 인한
영향이 크며 향후 동사의 보장성 보험 성장전략의 중요성이 강조될 전망이다. FY13 삼성생명은
세제개편 및 공시이율제도 변경 등에 따른 수혜와 더불어 보장성보험에서의 성장성이 부각될
전망이다. 삼성생명에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 125,000원을 유지한다.
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