적정가치의 Bottom은 14조원 내외5월 12일 상장을 앞두고 있는 넷마블 적정가치의 Bottom은 보수적인 가정을 적용해도 14조원 내외가 될 것으로 판단된다. "리니지2 레볼루션"을 제외한 주요 신규게임 외에 잔여 신규게임과 기존게임의 성장은 제한적이라고 가정했고 카밤스튜디오의 성장에 대한 부분도 보수적으로 접근해 산출된 값이다.

"리니지2 레볼루션"의 경우 흥행리스크를 고려해 경쟁게임 출시 이후의 "리니지2 레볼루션"의 Cannibalization 영향, 중국 등 해외출시 시점과 추정 일매출 등에 매우 보수적인 수치와 소폭 낙관적인 수치를 평균해 적용했다. 구체적으로 2017년 매출은 3.08조원~3.44조원, 영업이익은 9,340억원~1.03조원 수준으로 추정했으며, 순이익의 80% 수준을 가정한 지배주주 순이익은 5,600억원~6,270억원이다.

여기에 해외 동종기업 및 엔씨소프트 등의 적정 Valuation을 고려해 PER 20배를 적용할 경우 13.7조원 수준의 시가총액과 162,000원 내외의 적정주가가 산출된다.

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