업종분석 리포트
타이어 - 낮아지는 원자재 가격에 따른 저성장 기조 지속될 것
- 작성자 :
- 메리츠종금증권
- 작성일 :
- 01-18 10:01
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결론
- 타이어 업체들의 기업가치는 가격(P) 경쟁력과 판매(Q) 경쟁력을 가늠할 수 있는 지표인 매출과 동행(2001년 이후 현재까지 매출과 시가총액 상관관계: 한타 96%, 넥타93%)
- 2016년에도 원자재 가격 하락과 동행한 가격 인하 압력 증가와 공급과잉/경쟁강화에 따른 제한적인 볼륨 성장으로 낮은 y-y 매출 성장 전망(한타 +4.2%, 넥타 +3.7%)
- 양 사에 대한 기존 Hold 투자의견을 유지하며 넥타의 경우 2016년 이익추정치 하향을 반영해, 목표주가를 기존 13,500원에서 13,000원으로 조정. 구조적 기업가치 상향을 위해서는 매출성장의 driver인 P/Q 경쟁력 악화요인 해소 필요
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