▶ Issue
 
한국은행, 기준금리 1.50%로 0.25%p 인하
 
 
▶ Pitch
 
주가측면에서는 추가인하 기대감 감소와 시장금리 상승 여부가 중요.
 
NIM이 하락하는 효과 발생하여 재무적 영향은 부정적. 하지만 기준금리 인하 후 경기회복 기대감이 생기거나 추가인하 전망이 약해지면서 시장금리가 상승할 경우 은행주 주가는 금리인하 직후부터 상승한 경우가 많았고, 이번 금리인하 이후에도 유사한 흐름을 보일 가능성이 높다고 판단
 
 
▶ Rationale
 
- 기준금리 25bp 인하는 은행 NIM이 4bp 정도 하락하는 효과를 발생시키므로 3분기 NIM 하락할 전망. 지난 3월 기준금리 인하의 영향과 안심전환대출 판매에 따른 영향, 이번 금리인하의 영향 일부가 합쳐지는 2분기에 NIM이 10bp 정도 하락할 전망이고, 이번 금리인하의 영향을 받는 3분기 NIM은 4~6bp 하락하여 2분기 대비 하락폭 축소될 전망.
 
- 기준금리 인하 시 재무적 영향은 부정적이나 금리인하 직후 은행주 주가는 상승한 경우가 많음. 이는 기준금리 인하 후 장기금리가 상승하면서 장단기 금리차가 확대되는 경우였는데, 경기회복 기대감이 커지거나 마지막 인하라는 인식이 강해지면서 장기금리가 상승하던 시기임. 경기회복 기대감이 약하던 때에는 NIM 하락이 진정될 것이란 기대감에 의한 현상임
 
- 미국의 금리인상 시기에 대한 컨센서스가 9월로 형성되어 있어 이번 금리인하 이후에는 실질적으로 추가 인하를 단행할 시간적 여유가 없다는 판단 하에 향후 장기금리는 상승할 가능성이 높아 보이고, 이 경우 은행주 주가는 상승할 가능성이 높다고 판단.

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