1. 2011년 국내 경기 위축과 글로벌 SPA 브랜드의 국내 시장 잠식으로 총 소비 보다 의류 소비 감소가 더 크게 나타남 >> 경기 요인 외에 소비 패턴 변화 등 구조적 요인이 실적에 변수

2. 2Q15부터 경기 회복 기대, 의류산업의 구조적 부진 요인에도 불구하고 이연 소비 발생으로 완만한 의류 소비 회복 전망, 4월부터 백화점 여성복 매출 YoY (+) 성장 전환

3. OEM 기업들 주가는 내수 브랜드 기업들의 매출 회복과 상반기 매출 성장률 둔화에 따른 투자매력 감소로 하반기에 실적 모멘텀이 부각되기 전까지 당분간 기간 조정을 거칠 것으로 전망

구조적인 부진 요인에도 불구, 완만한 소비 회복 전망

- 2008년 미국발 금융위기 직후 경기 회복 시기(2009~2011년)에 내수 의류 소비가 총 소비 보다 더 큰 폭으로 회복 >> 내수 브랜드 기업 주가 상승 견인
- 그러나 2011년 국내 경기 위축과 글로벌 SPA 브랜드의 국내 시장 잠식으로 총 소비 보다 의류 소비 감소가 더 크게 나타남 >> 내수 브랜드 기업 주가 부진
- 1Q15까지 의류 소비가 총 소비 대비 더 큰 폭으로 감소, 경기 요인 외에 소비 패턴 변화 등 구조적 요인이 실적에 변수
- 2Q15부터 경기 회복 기대, 의류산업의 구조적 부진 요인에도 불구하고 이연 소비 발생으로 완만한 의류 소비 회복 전망

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