▶ Issue
 
미국 에너지정보청(EIA)의 2015년 5월 Drilling Productivity Report가 발표됨
  
▶ Pitch
 
- 미국의 5월 셰일 오일 생산량 564.5만BPD. 6월 셰일 오일 생산량 555.8만BPD로 전망 
- 4월(569.9만BPD) 이후 미국의 셰일 오일 생산량 감소가 본격적으로 나타나고 있음 
- 미국 석유 생산량 감소는 국제 유가 상승과 WTI의 상대적 강세로 이어질 수 있음 
- 국제 유가 상승은 우리나라 정유 업체들의 실적 개선 요인 
- WTI의 상대적 강세 역시 미국 정유 업체의 수출량 감소에 따른 정제 마진 확대 요인
  
▶ Rationale
 
2015년 5월 8일 기준 미국의 Oil Rig Count는 668. 이는 작년 10월 고점(1,609) 대비 58.5% 감소한 수치. 미국의 Oil Rig 감소는 4월부터 미국 석유 생산량 감소로 이어지고 있음. 사상 최고 수준까지 늘어났던 미국 원유 재고 역시 2015년 5월 1일 기준으로 2년 만에 감소세로 돌아섰음. 결론적으로 지난 몇 개월간 국제 유가 약세 요인으로 언급됐던 미국 석유 생산량과 미국 원유 재고가 모두 줄어들고 있음
 
셰일 오일은 생산 방식의 특성상 생산량 감소 속도가 매우 빠름. 작년 하반기 이후 투자가 계속 줄었기 때문에, 시간이 흐를수록 미국의 석유 생산량 감소 속도는 더욱 빨라질 것으로 판단됨. 미국 정유사들은 2008년 금융 위기 이후 미국 셰일 오일 생산량 증가에 따른 WTI 가격 약세를 무기로 가동률을 높이고, 수출을 늘려왔음. 따라서 미국의 셰일 오일 생산량 감소는 미국 정유 업체들의 수익성 악화로 이어짐. 반대로 그동안 피해를 보고 있었던 유럽, 아시아 정유 업체들의 수익성은 개선될 가능성이 높음. 우리나라 정유 업체 역시 정제 마진 개선세가 이어질 것으로 판단됨

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