12개월 forward PER : LINE 67배 vs 카카오 28배

합병신고서에서의 외부평가기관의 평가의견서에 따르면 카카오의 2014년과 2015년 세후 영업이익은 각각 1,683억원과 2,937억원으로 예상된다. 이에 근거한 카카오의 12개월 forward PER은 28배다. LINE의 연결기준(일본 LINE Corp과 한국의 라인플러스 등)2014년과 2015년 예상 세후영업이익(법인세율 30% 가정)은 각각 1,381억원과 2,756억원이다(LINE 2014년과 2015년 마케팅 비용 각각 2,000억원 이상 가정). 이를 근거한 LINE의 12개월 forward PER은 67배다.
LINE의 PER이 높은 이유는 다음 세가지 때문으로 추정된다. 1) 글로벌 확장 가능성, 2)모바일게임 등 수익화(Monetization) 정도, 3) 마케팅비 등 영업비용 규모 차이에 기인한다. 카카오는 2014년 들어 해외 확장에 대한 투자를 축소하고, 국내에서의 신규 사업 추진과 다음과의 합병 등에 주력하고 있는 상황이다.

한투-인터젯_20140903080619.pdf