증권 - 구원과 재앙의 갈림길
14년은 ‘구조 조정’, 15년은 ‘구조 개편’의 관점에서 투자기회 모색
순영업수익을 판관비로 나눈 Cost-income Ratio는 주가PBR과 정직하게 동행한다. 수익이 늘든지 비용이 줄든지, 영업이익의 변화에 주가는 냉혹하게 반응한다. 지표가 변화한다면 주가의 방향성을 모색할 수 있다는 점을 암시하기도 한다. FY14에는 3년간의 감익에서 벗어날 것이다. 상품이익의 개선과 판관비의 감소가 배경이다. 2014년에는 이러한 요인이 주가에 투영되는 국면이다. PBR 0.9배 수준으로 주가의 회복을 기대한다. 현재 0.7배 수준에서 20%의 Upside이다.
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