건축자재 섹터 OVERWEIGHT, LG하우시스 Top Pick

건축자재 섹터가 노후화 및 주택구매 Cycle의 도래, 부동산 분양시장 바닥 벗어남에 따라 구조적으로 개선되고 있다. 그 수혜가 가구 및 인테리어라는 B2C 수요로 가장 크게 나타나고 있으며, 이와 같은 상황은 컨센서스가 제시하는 성장의 속도를 맞출 수 있을 전망이다. 그러나 부엌가구 위주의 모멘텀 시장은 지속할 것으로 예상하지만, 2015년 이후 신규 경쟁구도로 인해 일반가구에서 P의 하락 가능성이 높은 상황이다. 따라서 당사가 주목하는 것은 단열/창호의 재평가이다. 리모델링 시장이 2016년 이후 본격화되면서 상향된 건축기준이 시장에서의 실제로 적용될 것으로 예상된다. 이에 따라 관련 건축자재업체들의 P, Q가 모두 개선되는 모습 기대되며, 관련한 수혜의 중장기적인 개선이 예상됨과 동시에 Valuation Upside가 존재하는 LG하우시스를 Top Pick으로 제시한다. 섹터 내 선호는 상승 모멘텀 확대 시점 기준으로 LG하우시스 (단기+중장기) > 한샘 (단기) > KCC (중장기)이다.

삼성20140428건설.pdf