호텔/레저 업종 투자의견 : Neutral 제시
2014년 호텔/레저업종에 대한 업종 투자의견은 Neutral 제시
카지노 : 내국인카지노(강원랜드)는 테이블 부족현상이 여전해 실적성장의 속도가 생각보다 느릴 것으로 보
이고 미래 카지노 포화시점(2017년 예상)의 EBITDA 가치로 평가해도 이미 주가가 적정가치에 근접했다는
판단. 외국인 전용카지노는 중국의 카지노 업황 강세로 인해 견조한 외형성장 달성이 가능할 것으로 판단
되지만, 2014년의 경우 개별소비세의 영업비용 반영에 따른 EPS 제로성장 구간인 관계로 주가의 상승탄력
은 떨어질 것
면세점 : 중국의 한국향 해외 여행객은 2014년 513만명(+20.0% YoY)을 기록해 2013년 대비 완만한 성
장세가 나타날 것으로 예상되지만, Low-end 세그먼트 여행객 성장의 정체현상에 불과해 질적으로는 여전
히 고성장세가 유지될 전망
여행 : 50대의 여행수요 성장이 타 연령대 대비 약세를 보이면서, 전통 패키지 여행사에 비우호적인 영업환
경으로 작용할 전망. 2014년 상반기까지는 일본향 출국자 성장이 약세를 보일 것이며, 중국 여유법 시행으
로 인해 인바운드 영업도 당분간 약세 전망

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