2013 년 세계 태양전지 설치 수요는 35GW 로 전년대비 10% 이상의 성장을 보일 수 있을 것으
로 기대함. 독일 및 이탈리아 등 기존 수요의 중심이었던 곳의 수요가 감소하지만, 중국을 중
심으로 일본 등 아시아 시장이 감소를 충분히 상쇄해 주고 추가 성장을 이끌어 줄 것이기 때
문임. 주요 태양전지의 원재료가 되는 폴리실리콘 가격은 현재 19 달러/kg 에서 20 달러 중반
까지 상승할 수 있을 것임. 이는 전세계 태양전지 설치 시장이 앞에 언급한 것과 같이 성장을
보이고 있는 반면, 폴리실리콘 공급은 현금원가 이하로 낮아진 가격 상황으로 인해 공급이 제
한적이기 때문임. 현재 시장 가격 이하의 현금원가를 가지고 있는 1 위군 업체는 가동률을 높
여 수익성을 점진적으로 개선해 나갈 것이지만, 20 달러 중반대의 현금원가를 가진 2 위군 이
하 업체는 추가적으로 가격이 상승할 때까지 가동률을 높일 수 없어 공급은 당분간 제한적일
것이므로 폴리실리콘 가격의 추가 상승을 기대할 수 있음. 이와 같은 긍정적인 요인이 주가에
반영되지 않은 OCI (TP: 220,000 원/share)는 BUY 투자의견을 유지하고 중국의 반덤핑 관세
부과 수혜에 대한 기대로 주가가 크게 상승한 GCL-Poly(TP: HK$1.70/share)에 대해서는
HOLD 를 유지함.

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