정유/화학 - 4Q12 Preview: 실적은 부진, 방향성은 개선
순수화학 종목에 대한 비중확대 전략 유효
금호석유와 호남석유 등 순수화학 종목이 지난 1개월간 25% 가량 상승하였으나, 2013년 상
반기까지는 비중확대 관점이 유효할 것으로 판단한다. 4Q12 이익 기대감이 이미 낮아져 있
고, 12월에는 춘절 이전 재고확충 수요로 제품 가격이 상승하였으나, 춘절 이후에도 실 수요
를 바탕으로 한 제품가격 상승이 지속될 수 있다고 판단하기 때문이다. 현재 화학업종의 12
개월 Forward PER은 11.1X로 과거 3년 평균 9.36X 대비 18.6% 높으나, 경기 회복에 따른 이
익 증가 가능성을 염두에 두어야 할 것이다.
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