1) 패널 : LCD 가격 4분기를 지켜보자

- 8월 상반월 LCD TV 패널 가격 하락 불구, AUO와 Innolux 주가는 한 주간 각각 +4.6%, +7.8% 상승했고 LG디스플레이는 +0.9% 상승했다. AUO, Innolux의 주가 상승은 패널 가격 하락에 대한 우려가 주가에 선 반영된 상황에서 2022년 실적 기준 PER 4배 수준인 가격 매력이 부각된데 기인한 것으로 판단된다.
- 60인치 TV 패널 가격까지 하락 전환한 상황에서 패널 메이커들의 주가가 오히려 반등한 것은 1) 글로벌 LCD 증설이 없는 상황에서 이번 가격 조정은 단기에 그칠 가능성이 높다는 점, 2) 노트북 등 IT 패널 수요가 여전히 강하다는 점 때문인 것으로 판단한다.
- 당분간 패널 메이커들의 주가는 LCD 업황에 대한 불확실성으로 크게 하락하지 않으면서도 상승하기도 어려운, 지리한 주가흐름 불가피할 것으로 판단한다. 특히 3Q20 TV 판매량이 6,300만대로, 3분기 역대 최고치를 기록하며 YoY +15% 증가했던 바가 있기 때문에 3Q21에는 높은 전년 동기 베이스에 따른 큰 폭의 YoY 판매 감소를 확인하게 될 것이라는 점에서 긍정적인 주가 흐름 기대하기 어렵다. 다만 4Q21부터는 전년 동기 TV 판매량 베이스가 다시 평년 수준으로 회귀하는 데다 연말 블랙 프라이데이 ~ 연초 중국 춘절 대비한 패널 재고 축적 이뤄진다는 점에서 4분기 중반부터는 패널 하락세 둔화 및 안정화 가능성 높다고 판단한다

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